El desempleo trepa a 9,8% y los desocupados superan el millón por primera vez sin pandemia; el dólar se afirma a $991 con el cobre cortando su racha y Wall Street nervioso tras la Fed
El INE reportó la desocupación del trimestre a septiembre en 9,8% (+1,3 pp a/a, séptima alza anual seguida) con más de 1.007.000 personas sin trabajo. El peso no encontró piso: cerró en $991,05 (+0,28%, cerca del máximo del mes) con el cobre en 660,25 c/lb (-1,03%) e IPSA -1,24% a 10.545. Afuera, la Fed mantuvo en 4,00% con dos disidencias y anunció menos reuniones y menos orientación desde 2027; Amazon cayó ~7% por su capex en IA y el Brent se afirmó a US$114,9.
- Chile: desempleo 9,8% (>1.007.000 desocupados, +133 mil a/a); cámara CLP cedió hasta 6 pb en tramos (2A 5,16%, 10A 5,86%); drop 10A 2,60% (casi sin cambio); basis 5A -47 pb (+2/+3). IPSA -1,24% a 10.545, arrastrado por el rojo global.
- Afuera: Fed en 4,00% (2 votos por subir) + menos comunicación desde 2027; PIB 3T al ritmo más alto en un año pero PCE +0,5% m/m (mayor en 6 meses). UST 10A ~4,94% (-8 pb). Amazon -7% por capex en IA; S&P cerró arriba el día de la Fed (1ª vez en 7 reuniones).
Tres claves para hoy
El dato de empleo dominó la jornada local: la desocupación subió a 9,8% y, por primera vez desde la pandemia, los desocupados superaron el millón (1.007 mil, +15% a/a). Es el séptimo aumento anual seguido: una economía de dos velocidades, donde la minería empuja el PIB pero los sectores que contratan masivamente —construcción, comercio— siguen frenados, con más empleo informal que formal.
Un mercado laboral débil es un ancla para el consumo, que es la mitad de la economía, y pega en lo político más que en lo económico. Jóvenes y mujeres cargan las tasas más altas; el 9,8% es un promedio que esconde bolsones peores. Para el peso, el motor del día fue el cobre cortando cuatro días de alzas, más la aversión al riesgo global.
Hoy 09:00 la actividad de Chile (ventas minoristas esperadas en 3,6% y producción industrial): si el consumo todavía aguanta tras el golpe del empleo. También decide tasa Colombia (dividido). El lunes el IMACEC y el miércoles la minuta del Banco Central.
¿Qué cambió afuera desde la Fed?
Estados Unidos
- Fed: mantuvo el techo en 4,00% con dos votos por subir, y anunció que desde 2027 tendrá menos reuniones con decisión de tasa y comunicará menos (menos orientación al mercado). Más volatilidad esperable antes de cada dato, y esa volatilidad viaja a dólar, tasas largas y emergentes.
- Datos: EE.UU. creció al ritmo más rápido en un año (PIB 3T), pero la inflación picó: el deflactor del consumo (PCE) subió ~0,5% m/m, el mayor salto en seis meses. Economía fuerte + inflación pegajosa = tasas largas firmes: UST 10A cerca de 4,94%.
- Resultados: Amazon prometió un gasto enorme en IA y el mercado la castigó ~7% porque su caja se dio vuelta; el Nasdaq perdió ~1,5%. Pero no es pánico: el S&P cerró arriba el día de la Fed, primera vez en siete reuniones. Más selección que derrumbe. Hoy sigue el desfile de las grandes tecnológicas.
- Crédito: las empresas salieron a endeudarse como nunca este año (el triple que en 2025), pero con las tasas largas firmes los spreads ya empezaron a abrirse. Si sigue, financiarse se encarece para todos, y ese encarecimiento también llega a Chile.
Europa hoy, a la hora de corte
- Argentina (contraste regional): sigue en modo fiesta post-elección. El riesgo país perforó los 700 puntos y las acciones volaron más de 50% en dólares en octubre; el dólar oficial en torno a $1.538 argentinos. Mientras el mundo le baja el pulgar al riesgo, Argentina lo compra.
- Europa: sesión a la baja, contagiada del rojo global tras los resultados tecnológicos en EE.UU.
Asia cierres de hoy
- Asia: plazas mixtas a la baja, arrastradas por el nerviosismo tecnológico de Wall Street tras Amazon.
- Commodities: dos señales opuestas — el cobre cortó cuatro días de alzas (-1,03% a 660,25 c/lb) y el Brent se afirmó (+… a US$114,9). Un petróleo caro se mete directo en la inflación local.
Chile: tasas, UF y FX ¿Cómo llega el contexto a la apertura local?
Tipo de cambio
- Cierre $991,05 (+0,28%), cerca del máximo del mes. El motor fue el cobre cortando su racha más la aversión al riesgo global; el dólar global estuvo más bien flojo (DXY 102,04, -0,15%). Rango operativo visto en 985–995. Vol. implícita 1M 13,1%: el mercado no está pagando mucho por cubrirse.
Curvas cámara y UF hoy vs hace una semana
- Cámara CLP tranquila, cediendo hasta ~6 pb en tramos: 2A 5,16% (-1,5 pb), 5A 5,54% (+1,5), 10A 5,86% (+2,0). Swap UF 2A 1,43% (-0,5), 5A 2,12% (+5,0), 10A 2,51% (+4,0).
- TPM implícita en la cámara: 4,60% a 0-3M (~0,4 alzas), 4,77% a 3-6M. Inflación en los forwards UF: 3,83% a 12 meses.
Drop, basis y costo de la deuda UF croseada a USD
- Drop 2A/5A/10A 369/281/260 pb (casi sin cambio en el día; el drop a 10A en 2,60%). Basis 5A -47 pb (+2/+3 en día/mes), 10A -54,5 pb (p8): la presión por dólares a plazo aflojó un poco. BTU + drop 5A en zona de p-alto.
| En precio vs encuestas | Mercado | Encuesta |
|---|---|---|
| TPM 0-3M | 4,60% | 4,50% |
| TPM 3-6M | 4,77% | 4,50% |
| IPC 12 meses (UF fwd) | 3,83% | — |
Lo que pasó en Chile
- Empleo (INE): desocupación 9,8% en el trimestre a septiembre, +1,3 pp a/a; más de 1.007.000 desocupados (+133 mil, +15% a/a). Primera vez sobre el millón sin pandemia de por medio. Jóvenes y mujeres con las tasas más altas; alta informalidad.
- Actividad (hoy 09:00): ventas minoristas de septiembre (esperadas 3,6%) y producción industrial. Termómetro de si el consumo aguanta tras el golpe del empleo.
- Resultados locales: temporada 3T en marcha; con las tasas donde están, el foco está en el costo financiero y los márgenes más que en la última línea.
Chile: hechos, crédito y DCM
- Buen termómetro de deuda local ayer, y todo bancario. La referencia del día fue la colocación grande de BICECORP, con fuerte sobredemanda, que confirma apetito por papel en UF incluso con la bolsa a la baja.
- Siguen pendientes dos líneas largas, de Arauco y Transelec, que no colocan hace semanas: cuando salgan, marcarán la referencia larga en UF.
Colocaciones recientes
| Emisor | Nemo / serie | Instrumento | Monto | Tasa | Plazo | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|---|
| BICECORP | Colocación | Bono UF | UF 2.000.000 | G+66 pb | ~3x | DCM 29-oct |
| Consorcio | Colocación | Bono UF | UF 600.000 | - | - | DCM 29-oct |
| Coopeuch | Colocación | Bono UF | UF 100.000 | - | - | DCM 29-oct |
| Arauco / Transelec | Pendiente | Líneas UF largas | - | - | - | Seguimiento |
BICECORP colocó UF 2 millones con spread de 66 pb sobre el bono de gobierno y demanda cercana a 3x; Consorcio y Coopeuch completaron el día. La referencia larga en UF quedará marcada por Arauco y Transelec cuando salgan.
Hitos de deuda y política
| Fecha | Quién | Qué | Fuente |
|---|---|---|---|
| Hoy | cl | Actividad: ventas minoristas y producción industrial (09:00) | INE |
| Hoy | co | BanRep: decisión de tasa | BanRep |
| 3-nov | cl | IMACEC de septiembre | BCCh |
| 5-nov | cl | Minuta de la RPM del Banco Central | BCCh |
Inflación esperada en EE.UU. próximos 3 meses, 2026 y 2027
| Horizonte | Medida | Nivel | Fuente |
|---|---|---|---|
| 3T 2026 | PCE subyacente, m/m (dato Fed) | ~0,5% | BEA, 29-oct |
| Próximos 12 meses | UST 10A (nivel de referencia) | 4,94% | cierre de mercado, 29-oct |
| Chile: 12 meses | IPC implícito en forwards UF | 3,83% | cierre de mercado, 29-oct |
Elaboración propia con información pública y de mercado. Las interpretaciones corresponden al autor y no constituyen una recomendación de inversión.
El empleo rompe el millón y reabre el debate de tasas; el dólar se afirma a $991 con el cobre cediendo
La desocupación saltó a 9,8% (>1.007.000 personas, primera vez sin pandemia). La curva CLP casi no incorpora recortes a 12 meses, pero un mercado laboral débil y un PIB de dos velocidades empujan el sesgo. Afuera, Fed en 4,00% con menos comunicación desde 2027, PCE +0,5% m/m y UST 10A ~4,94%.
Niveles de cierre del fuentes de mercado (29-oct). Contexto: INE, Banco Central y prensa del día.
Lo que el mercado ya cobra y lo que esperan los economistas
El desempleo de 9,8% (>1M) presiona hacia recortes futuros, pero la curva todavía descuenta estabilidad. La minuta de la RPM (5-nov) es la próxima señal.
Un Brent firme (US$114,9, +12% en el mes) se traspasa a combustibles y presiona el IPC local: el factor que más complica la convergencia.
Si el encarecimiento externo persiste, el costo de fondeo sube para todos y termina llegando a los emisores locales.
La brecha entre lo que paga el mercado y lo que esperan los economistas es la lectura central para posicionar cobertura y fondeo.
Financiamiento y cobertura: dónde están los niveles
| Referencia | Nivel | Var. 1 sem | Var. 1 mes | Rango 12 meses | Pctl | Lectura |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dólar observado | 991,05 | +0,51% | +2,32% | 852,15 – 995,04 | p100 | Cerca del máximo del mes; motor cobre + aversión al riesgo. |
| Cámara CLP 2A | 5,16% | +15,0 pb | −16,0 pb | 4,31 – 5,36 | p98 | Tranquila; la curva corta no incorpora recortes. |
| Cámara CLP 10A | 5,86% | +6,0 pb | −18,5 pb | 5,09 – 6,08 | p93 | Firme, contagiada de las tasas largas externas. |
| Swap UF 5A | 2,12% | +9,0 pb | −14,0 pb | 1,38 – 2,28 | p96 | Al alza en la semana; costo de fondeo real relevante. |
| Swap UF 10A | 2,50% | +5,5 pb | −18,5 pb | 1,87 – 2,74 | p94 | Referencia larga en UF para colocaciones. |
| Drop 10A | 260pb | −5,9 pb | −8,8 pb | 198 – 294 | p86 | Casi sin cambio; diferencial nominal-real estable. |
| Basis ICP-SOFR 10A | −54,5pb | −0,5 pb | −3,0 pb | −60,5 – −26,0 | p8 | Presión por dólares a plazo aflojó un poco. |
| BTU + drop 5A | 5,21% | −20,9 pb | −41,0 pb | 4,02 – 5,83 | p87 | Costo all-in de deuda UF croseada a USD. |
| UST 10A | 4,94% | −1,6 pb | −29,9 pb | 3,94 – 5,30 | p86 | Economía fuerte + inflación pegajosa = tasa larga firme. |
| Swap SOFR 5A | 4,46% | −2,4 pb | −33,5 pb | 3,22 – 4,81 | p86 | Pata flotante de referencia para el cruce a USD. |
| CDS Chile 5A | 54pb | −2,4 pb | −1,2 pb | 39 – 64 | p85 | Riesgo soberano de referencia. |
Nivel, variación 1 semana / 1 mes, rango de 12 meses y percentil. Fuente: cierre de mercado (29-oct).
Tasas y costo de la deuda (cámara implícita vs TPM; deuda UF croseada vs SOFR)
La tasa forward implícita en la cámara se mantiene por sobre la TPM de 4,50% en los tramos cortos (~0,4 alzas a 3 meses), señal de que el mercado aún no descuenta recortes pese al dato de empleo. La deuda UF croseada a USD (BTU + drop 5A) sigue por debajo del swap SOFR, manteniendo atractivo el fondeo en UF croseado para emisores con ingresos en dólares.
Escenarios a dos semanas Horizonte dos semanas; probabilidades indicativas, no equiponderadas.
¿Qué pasa si el metal sigue débil y la volatilidad externa se mantiene?
- Dólar
- Sesgo a un dólar algo más firme, rango 985–995, con techo si el cobre no rebota.
- Tasas CLP / UF
- Cámara estable a ligeramente al alza en tramos largos; UF sostenida por el Brent.
- Deuda UF croseada a USD
- Costo all-in del cruce estable; ventana de emisión UF abierta mientras haya sobredemanda.
¿Y si el petróleo persiste caro y el crédito global se encarece?
- Dólar
- Dólar sobre $995; presión importada sobre el IPC.
- Tasas CLP / UF
- UF al alza por mayor inflación esperada; cámara nominal firme.
- Deuda UF croseada a USD
- Fondeo más caro para todos; se encarece la referencia larga pendiente (Arauco, Transelec).
¿Qué cambia si el metal recupera y se calma Wall Street?
- Dólar
- Peso vuelve bajo $985; menos presión importada.
- Tasas CLP / UF
- Cámara cede algo de premio; UF se relaja con un Brent menos tenso.
- Deuda UF croseada a USD
- Mejora el apetito por duración; se abre espacio para colocaciones largas en UF.
Calendario que puede mover los niveles
| Cuándo | Evento | Qué está en precio | Qué movería | |
|---|---|---|---|---|
| Hoy | CL | Actividad: ventas minoristas (esp. 3,6%) y producción industrial (09:00) | Consumo resiliente tras el empleo | Sorpresa a la baja refuerza el sesgo expansivo → cámara corta |
| Hoy | co | BanRep: decisión de tasa | Mercado dividido mantener/subir | Guía regional para tasas LatAm y COP |
| 3-nov | CL | IMACEC de septiembre | Confirma dos velocidades | Débil valida la lectura del empleo |
| 5-nov | CL | Minuta de la RPM del Banco Central | Tono tras mantener en 4,50% | Señal sobre el sesgo hacia adelante → UF y cámara |
| — | CL | Arauco y Transelec (líneas UF largas pendientes) | Referencia larga en UF | Marcarán el nivel largo cuando salgan |
Crédito, emisores y mercado de deuda información pública y CMF
- BICECORP colocó UF 2.000.000 con spread de 66 pb sobre el bono de gobierno y demanda cercana a 3x: apetito fuerte por papel en UF incluso con la bolsa a la baja.
- Consorcio sumó UF 600.000 y Coopeuch UF 100.000: buen termómetro de deuda local, y todo bancario.
- Pendientes dos líneas largas de Arauco y Transelec, que no colocan hace semanas: cuando salgan, marcarán la referencia larga en UF.
- La emisión corporativa global va al triple que 2025; con UST largas firmes los spreads externos empezaron a abrirse: señal a seguir para el costo de fondeo local.
En la prensa de hoy
- Empleo (INE): desocupación 9,8% al trimestre septiembre; más de 1.007.000 desocupados (+133 mil a/a, +15%). Primera vez sobre el millón sin pandemia.
- Actividad (hoy): ventas minoristas y producción industrial de septiembre a las 09:00.
- Fed: mantuvo en 4,00% con dos disidencias y anunció menos reuniones y menos orientación desde 2027.
- Resultados: Amazon -7% por su capex en IA; sigue el desfile de las grandes tecnológicas en EE.UU.
Análisis de Felipe Rivera Lagos con información pública y de mercado; no es una recomendación de inversión ni una cotización. Los niveles son referencias de mercado al cierre indicado y pueden diferir de las condiciones de una operación.
Bitácora — 30 de octubre de 2026
Dato del día: el desempleo trepó a 9,8% y, por primera vez sin pandemia, los desocupados superaron el millón (1.007 mil, +133 mil a/a).
- El peso no encontró piso: $991,05 (+0,28%), cerca del máximo del mes, con el cobre cortando cuatro días de alzas (660,25 c/lb, −1,03%) e IPSA −1,24% a 10.545.
- Fed en 4,00% con dos votos por subir; anunció menos reuniones y menos orientación desde 2027. PCE +0,5% m/m (mayor en 6 meses), PIB 3T al ritmo más alto en un año. UST 10A ~4,94%.
- Amazon −7% por su capex en IA; el S&P cerró arriba el día de la Fed (1ª vez en 7 reuniones): más selección que derrumbe.
- DCM local, todo bancario: BICECORP UF 2.000.000 (G+66 pb, ~3x), Consorcio UF 600.000, Coopeuch UF 100.000. Pendientes Arauco y Transelec.
- Contraste regional: Argentina con riesgo país bajo 700 pb y acciones +50% en dólares en el mes.
Hoy: actividad de Chile 09:00 (ventas minoristas esp. 3,6% y producción industrial), ECI en EE.UU., decisión de tasa en Colombia.
Niveles de mercado: fuentes de mercado (cierre 29-oct).
En detalle
Elaboración propia con información pública. No constituye recomendación de inversión.