Lula gana en Brasil y el mercado amanece en modo venta: el real se hunde más de 10% en derivados y el dólar en Chile, que cerró en $995, mira los $1.000 a un día de la RPM
Lula ganó la segunda vuelta con 51,8% contra 48,2% de Flávio Bolsonaro, que pidió anular la elección. El mercado estaba posicionado a lo contrario: un ETF de acciones brasileñas caía ~27% en la preapertura en Nueva York y los derivados del real en el CME implican ~5,55 por dólar (más de 10% bajo el cierre del viernes, 4,98). Afuera el susto es regional: Europa sube, los futuros de EE.UU. suben y el Brent cede a ~US$110 (desde US$117 el viernes). En Chile el dólar cerró el viernes en $995,04 (p100 de 12 meses) y el drop 5A subió 10 pb a 303.
- Viernes en Chile: dólar $995,04 (+0,9%, máximo del año); cámara 2A 5,04% (+3 pb), 5A 5,45% (+1,5), 10A 5,81% (+1); swap UF 5A 2,01% (-2). Drop 5A 303 pb (+10) y BEI 5A 3,44% (+3,5). IPSA -0,3%.
- Brasil: mesas de São Paulo esperan circuit breaker (Ibovespa -10% detiene la negociación 30 min; el dólar futuro se detiene con +6%); se estiman alzas de 150-250 pb en las tasas locales. Soya en mínimo de dos meses.
- Actualización 08:45: los ETF de acciones brasileñas caen entre 25% y 27% en Asia, Europa y EE.UU. (el EWZ llegó a -19,6% el domingo en la noche; ADR de Petrobras e Itaú -12%/-14%). En Europa, Telefónica -7% y Santander -4,4% por su exposición a Brasil, mientras el Stoxx 600 sube 0,4%. Brent ~US$110 y WTI US$100,7 (-2,5%) ante la reunión en Teherán mediada por Qatar.
- Brasil, qué esperan las mesas: encuesta a 73 inversionistas (vie): 63% ve el real perdiendo más de 5% y 67% ve el DI ene-29 subiendo más de 100 pb con Lula. Analistas locales ven el dólar hacia R$5,40-5,60 y un solo recorte de 25 pb del Copom (4-nov) en vez de dos. El banco central podría intervenir con swaps si el dólar sube más de 5%.
Tres claves para hoy
Lula se impuso con 51,8% y Bolsonaro pidió anular la elección. Los inversionistas habían comprado la tesis del ajuste fiscal tras la primera vuelta; hoy se deshace en bloque: ETF de Brasil -27% en la preapertura de NY, -15% en Japón, real implícito en 5,55. Deuda pública sobre 80% del PIB y morosidad de hogares récord: el mercado pide respuestas fiscales rápidas.
El real arrastra a las monedas de la región: el peso parte desde $995 (máximo del año) con vol. implícita 1M de 13,7%, y un cierre sobre $1.000 puede gatillar coberturas corporativas. Para quien tiene deuda en UF, crosear a USD ya salió más caro el viernes (drop 5A 303 pb, +10).
Apertura de Brasil (real, Ibovespa, juros futuros) y el dólar en $1.000; RPM del martes 27 (18:00, se espera 4,50% con el tono como clave); Fed el miércoles con Microsoft y Alphabet; BCE y desempleo el jueves; BoJ el viernes.
¿Qué cambió afuera desde el cierre del viernes?
Estados Unidos
- Futuros: S&P 500 +0,3% y Nasdaq 100 +0,2%, rebotando tras dos semanas de caídas; esta semana reporta un tercio del S&P 500, incluidos Microsoft, Alphabet y Amazon. El SOX acumula -19% en tres semanas.
- Tasas: UST 10A 4,99% y 2A 4,69%, pegados al 5% en el largo plazo; swap SOFR 5A 4,53%. Swap de IPC 1A 2,77%.
- Fed (mié 28): se espera una pausa con tono duro en 4,00%; BCE (jue) y BoJ (vie) también mantendrían.
Europa hoy, a la hora de corte
- Mercados: Euro Stoxx 50 +0,4%, DAX +0,7%, CAC +0,7%. OAT 10A 4,97% (-5 pb) y Bund 3,38% (+3).
- Petróleo: Brent 114,67 (-1,8%) y WTI 100,91 (-2,3%) retroceden desde máximos de seis meses.
Asia cierres de hoy
- Japón y Corea: Nikkei -0,8% y Kospi -1,5% por tecnología; Hang Seng +0,5% por energía; CSI 300 plano.
- China: el yuan (USD/CNY 6,67) cerca de su nivel más fuerte desde 2022; el PBOC fijó el fixing más fuerte desde feb-2023.
Chile: tasas, UF y FX ¿Cómo llega Brasil a la apertura local?
Tipo de cambio
- Cierre del vie $995,04 (+0,9%, máximo de 12 meses). El BCCh vendió US$60 millones en forwards a $989,39 el viernes (más de US$1.300 millones desde el 7-oct). Vol. implícita 1M 13,73% hoy (+0,4). Puntos forward 1M y 3M negativos.
Curvas cámara y UF hoy vs hace una semana
- Cámara 2A 5,04% (+3), 5A 5,45% (+1,5), 10A 5,81% (+1); en la semana -8/-5,5/-6 pb. Swap UF 5A 2,01% (-2).
- TPM implícita: 4,56% a 0-3M (alza en la RPM de mañana ~6,5% de probabilidad) y ~4,85% a 6-9M: la curva incorpora alzas recién en 2027.
Drop, basis y costo de la deuda UF croseada a USD
- Drop 5A 303 pb (+10 el viernes, p91) y BEI 5A 3,44% (+3,5). Crosear deuda UF a USD encareció justo antes del shock de Brasil.
| En precio vs encuestas | Mercado | Encuesta |
|---|---|---|
| TPM 0-3M | 4,56% | 4,50% |
| TPM 6-9M | 4,85% | 4,50% |
| BEI 5A | 3,44% | 3,0% (meta) |
Lo que pasó en Chile
- AFP / Fondo E: la Fiscalía investigará la denuncia; procesos sancionatorios contra las siete AFP; el fondo E cae 10,39% real a septiembre; SoyFocus congela su proyecto de AFP. Senado sesiona el martes.
- Fiscal: la morosidad en contribuciones llega a 39,3% de los cargos (sobre la pandemia); el Presupuesto 2027 crece 1,5% y pasa a comisión mixta el 2-nov.
- Minería: 31 negociaciones colectivas en 2027; en Escondida el sindicato ve probable una huelga (contrato vence en ago-2027).
Chile: hechos, crédito y DCM
- Moody's mantuvo la nota de Chile, en línea con Fitch y S&P. Tanner y Caja 18 informaron colocaciones (sin montos).
- Sin nuevas emisiones corporativas o bancarias chilenas en las últimas 24 horas.
Colocaciones recientes
| Emisor | Nemo / serie | Instrumento | Monto | Tasa | Plazo | Fuente |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Tanner | Colocación | Valores | - | - | - | CMF |
| Caja 18 | Colocación | Valores | - | - | - | CMF |
Hechos esenciales sin montos informados.
Hitos de deuda y política
| Fecha | Quién | Qué | Fuente |
|---|---|---|---|
| 27-oct | Cámara | MK4 se vota en la Sala | prensa |
| 27-oct | Senado | Sesión especial por el Fondo E | prensa |
| 1-nov | Metro | Vencimiento del bono serie B (~$11.504 MM) | CMF |
| 4-nov | AFP | Rigen los nuevos límites a derivados de largo plazo | prensa |
| 15-nov | Celulosa Arauco | Vencimiento de la serie S (~$199.209 MM) | CMF |
Inflación esperada en EE.UU. próximos 3 meses, 2026 y 2027
| Horizonte | Medida | Nivel | Fuente |
|---|---|---|---|
| 2026 | IPC EE.UU. a/a (consenso) | 3,4% | mercado, 26-oct |
| 2027 | IPC EE.UU. a/a (consenso) | 2,5% | mercado, 26-oct |
| Próximos 12 meses | Swap de inflación (IPC) a 1 año | 2,77% | swap de inflación, 26-oct |
| Chile, sep-2026 | IPC a/a / subyacente a/a | 4,1% / 3,2% | INE |
Elaboración propia con información pública y de mercado. Las interpretaciones corresponden al autor y no constituyen una recomendación de inversión.
Brasil reelige a Lula y el mercado regional entra en modo venta: el dólar parte en $995 con los $1.000 a la vista, y crosear deuda UF a USD ya encareció 10 pb el viernes
Lula ganó con 51,8% y los activos brasileños se preparan para una caída fuerte (real implícito ~5,55, más de 10% bajo el viernes). El shock es regional: Europa y los futuros de EE.UU. suben. En Chile el dólar cerró en $995,04 (máximo de 12 meses) con vol. 1M de 13,7%; el drop 5A subió 10 pb a 303 y el BEI 5A a 3,44%. Mañana la RPM: se espera 4,50%, con el tono como clave.
Niveles al cierre del vie 23-oct y precios de hoy a primera hora donde se indica. No son cotizaciones.
Lo que el mercado ya cobra y lo que esperan los economistas
Las alzas aparecen recién en 2027; el comunicado puede moverlas.
Petróleo y dólar en máximos presionan la inflación esperada.
Un cierre sobre $1.000 puede gatillar coberturas corporativas.
El 5% en el 10A es el umbral que vigila el mercado.
El cobre no está compensando la presión regional sobre el peso.
Mercado: mercado (cierre del 23-oct y precios a las 06:15). Brecha: diferencia aproximada entre lo que cobra el mercado y la expectativa citada.
Financiamiento y cobertura: dónde están los niveles
| Referencia | Nivel | Var. 1 sem | Var. 1 mes | Rango 12 meses | Pctl | Lectura |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Dólar (USD/CLP) | 995,04 | +1,03% | +5,10% | 852,15 – 995,04 | p100 | Máximo de 12 meses; vol. implícita 1M 13,73% hoy. |
| Cámara CLP 2A (fijar en pesos) | 5,04% | −8,0 pb | +7,5 pb | 4,31 – 5,36 | p92 | +3 pb el viernes; -8 pb en la semana. |
| Swap UF 5A (fijar en UF) | 2,01% | −8,2 pb | +3,5 pb | 1,38 – 2,28 | p92 | -2 pb el viernes. |
| BTU + drop 5A (UF croseada a USD) | 5,50% | +8,0 pb | +4,7 pb | 4,02 – 5,83 | p94 | Más el spread de crédito sobre BTU. |
| Swap SOFR 5A (USD directo) | 4,52% | −6,8 pb | −4,8 pb | 3,22 – 4,81 | p90 | Hoy ~4,53%. |
| Drop 5A | 303pb | +9,0 pb | −4,3 pb | 195 – 322 | p91 | +10 pb el viernes; +9 en la semana (p91). |
| Basis ICP-SOFR 10A | −59,0pb | −8,5 pb | −11,5 pb | −59,0 – −26,0 | p0 | Basis 1A/2A/5A: 30/53/70 pb. |
| Puntos fwd 12M (% anual) | −0,34% | – | – | – – – | – | Puntos forward negativos por diferencial de tasas. |
Δ en pb para tasas y en % para el dólar y la volatilidad. Rango y posición: últimos 12 meses (punto terracota: sobre p90 o bajo p10).
Tasas y costo de la deuda cierres al 23-oct
Izquierda: tasa forward que implica la cámara por tramo frente a la TPM. Derecha: costo base en USD de una deuda UF a 5 años croseada (BTU + drop) frente al swap SOFR a 5 años, sin spread de crédito.
Escenarios a dos semanas análisis de la mesa, no proyecciones ni recomendación
Contagio acotado desde Brasil; BCCh mantiene 4,50% con tono cauto; Fed en pausa.
- Dólar
- Entre $990 y $1.010, con el BCCh activo en forwards.
- Tasas CLP / UF
- Cámara corta estable.
- Deuda UF croseada a USD
- Estable/alza leve por drop.
Circuit breaker en Brasil, juros +200 pb y ruido por la impugnación; UST 10A sobre 5%.
- Dólar
- Rompe $1.000 con fuerza.
- Tasas CLP / UF
- La cámara corta recupera premio de alzas.
- Deuda UF croseada a USD
- Sube por drop y basis.
Señal fiscal rápida de Lula; Brent hacia US$105; Mag-7 sólidos.
- Dólar
- Vuelve hacia $980-985.
- Tasas CLP / UF
- La cámara corta cede.
- Deuda UF croseada a USD
- Baja por SOFR.
Calendario que puede mover los niveles
| Cuándo | Evento | Qué está en precio | Qué movería | |
|---|---|---|---|---|
| Hoy | BR | Apertura de Brasil tras la elección | Circuit breaker si Ibovespa -10% | BRL, CLP |
| Mar 27, 18:00 | CL | RPM (BCCh) | Encuesta: 4,50% | Cámara, dólar |
| Mié 28 | EE.UU. | Fed + Microsoft y Alphabet | Pausa en 4,00% | SOFR, drop, dólar |
| Jue 29 | CL | Desempleo (jul-sep); BCE | Previo 9,6% | Cámara, CLP |
| Mié 4-nov | CL | Rigen límites a derivados largos de las AFP | Desarme de swaps en USD | SOFR largo, basis |
Crédito, emisores y mercado de deuda información pública y CMF
- Moody's mantuvo la nota de Chile. Tanner y Caja 18 informaron colocaciones sin montos; sin otras emisiones chilenas.
- Brasil: se esperan alzas de 150-250 pb en tasas locales y presión sobre bonos en dólares de emisores brasileños.
En la prensa de hoy
- AFP: el fondo E cae 10,39% real a septiembre; la Fiscalía investiga y la SP tiene procesos contra las siete AFP. Límites a derivados largos desde el 4-nov.
- Minería: 31 negociaciones colectivas en 2027; posible huelga en Escondida.
Análisis de Felipe Rivera Lagos con información pública y de mercado; no es una recomendación de inversión ni una cotización. Los niveles son referencias de mercado al cierre indicado y pueden diferir de las condiciones de una operación.
Lo esencial
Lo que más puede mover mercados
Finanzas
- Brasil: Lula ganó la segunda vuelta con 51,8% contra 48,2% de Flávio Bolsonaro, que desconoce el resultado y pide anular la elección. El mercado estaba posicionado a lo contrario (Polymarket daba ~78% a Bolsonaro): un ETF de acciones brasileñas caía ~27% en la preapertura en Nueva York y -15% en Japón; los derivados del real implican ~5,55 por dólar (más de 10% bajo el viernes). Se espera circuit breaker en el Ibovespa y alzas de 150-250 pb en las tasas locales.
- Peso: cerró el viernes en $995,04 (+0,9%, máximo de 12 meses) y va por su tercera semana de pérdidas; el BCCh vendió US$60 millones en forwards a $989,39 (más de US$1.300 millones desde el 7-oct). Vol. implícita 1M 13,73% hoy.
- Tasas locales: cámara 2A 5,04% (+3 pb el viernes, -8 en la semana). TPM implícita 0-3M 4,56%: ~6,5% de probabilidad de alza en la RPM de mañana. Drop 5A 303 pb (+10) y BEI 5A 3,44% (+3,5).
- AFP y Fondo E: la Fiscalía investigará la denuncia, la SP tiene procesos sancionatorios contra las siete AFP y la oposición junta firmas para una comisión investigadora. El fondo E cae 10,39% real a septiembre. SoyFocus congela su proyecto de AFP.
- Actualización 08:45: los fondos de acciones brasileñas caen entre 25% y 27% antes de la apertura; en Europa, Telefónica y Santander caen por su exposición a Brasil. Mesas de São Paulo esperan circuit breaker y el dólar hacia R$5,40-5,60; el Copom (4-nov) recortaría una vez en vez de dos.
Economía
- Afuera: futuros de EE.UU. +0,3%, Europa +0,4/0,7%, Nikkei -0,8% y Kospi -1,5% por tecnología. UST 10A 4,99%. Brent ~110 (desde 117 el viernes) ante la reunión en Teherán mediada por Qatar; cobre COMEX 6,51 plano.
- Chile: morosidad en contribuciones en 39,3% de los cargos, sobre la pandemia; el Presupuesto 2027 crece 1,5%. Minería: 31 negociaciones colectivas en 2027, con posible huelga en Escondida.
Política
- Brasil: Lula, cuarto mandato desde enero de 2027, con un Congreso cargado a la derecha y deuda pública sobre 80% del PIB.
- EE.UU.: legislativas del 3-nov; Polymarket da ~68% a que los demócratas tomen el Senado.
Agenda que sale de las fuentes
| Fecha | Evento |
|---|---|
| Mar 27, 18:00 | RPM del BCCh (se espera 4,50%) · Senado por el Fondo E · MK4 en la Sala |
| Mié 28 | Fed (pausa esperada) · Microsoft y Alphabet |
| Jue 29 | Desempleo INE (jul-sep, previo 9,6%) · BCE · Amazon |
| Vie 30 | BoJ · IPV del BCCh · producción industrial y minera |
En detalle
Elaboración propia con información pública. No constituye recomendación de inversión.